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汽车汽车行业乘用车内部存在景气差异

2019-08-14 18:21:18来源:励志吧0次阅读

汽车:汽车行业 乘用车内部存在景气差异 2010-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业研究周报汽车2010年4月20日星期二本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

莫尼塔(投资)发展有限公司1乘用车内部存在景气差异超配(维持)核心提示虽然 月销量景气回落,但在不同乘用车产品上存在差异,从销量和库存变化来看1.0-1.6升区间的车型景气回落最为明显,从车系来看德系和美系车厂要好于自主品牌,而微车和SUV车型的需求仍然保持景气。

今年车价走势将回复到历史上的降价路径,但从供给压力来看尚不大,仍不能断言今年的降价会演变为明显侵蚀车厂利润的价格战。

报告摘要在乘用车的四种不同车种当中,轿车的销量占比在一季度下滑最为明显,相比于轿车,微车和SUV的销量占比提高是比较明显的现象。我们预期未来SUV占比上升的现象还将持续,拥有SUV新品的车厂能够更好的受益于这一趋势,而微车销量占比将有望运行在新的平台期上。分不同车系来看, 月份自主品牌的乘用车销量占比出现下降,与之相对应的是德系和美系轿车的占比出现明显上升。

过去两个月整体销量景气下滑的现象在不同排量区间的车型上却呈现差异化。1.0升以下微车市场仍然保持稳定,此外1.6-2.0升区间车型景气也保持较好,甚至有望受益于购置税优惠幅度的缩小。

从库存来看只有微车在过去 个月当中保持了产小于销的状态,如果考虑到去年年底的库存不足因素,中高端车型的库存上涨压力也并不大。相对来说库存上涨压力最大的车型区间还是在1.0-1.6升排量区间。

整体来看2010年以来已经出现车价走势转弱的迹象,今年车价将会回复到历史上的降价路径上,但从供给压力来看尚不能断言今年的降价会演变为明显侵蚀车厂利润的价格战。

行业分析师陈殷010-84486606-622ychen@cebm.com.cn行业研究汽车请莫尼塔(北京)投资发展有限公司22010年4月20日SUV及微车销量占比上升,合资品牌份额扩大预期未来SUV占比上升的现象还将持续,拥有SUV新品的车厂能够更好的受益于这一趋势,而微车销量占比将有望运行在新的平台期上虽然我们在过去两个月中观察到汽车市场的景气出现高位回落,但整体的情况与不同局部的观察结果却可能存在不同,我们通过对不同车种及排量区间车型的销量对比来帮助观察乘用车市场的结构变化特征,进而发现在目前乘用车销售中处于相对优势位置的乘用车品种。

首先从不同车种的对比来看,在乘用车的四种不同车种当中,轿车的销量占比在一季度下滑最为明显。历史上每年年初轿车销量占比往往出现下滑,这主要是因为轿车的年底消费旺季特征明显,在年底消费旺季结束之后轿车销量出现回落的现象也最为明显。但这仍不足以解释今年一季度轿车在乘用车中占比下降的现象,今年 月份轿车销量占比为67%,而在过去三年的同期水平为72%、74%和70%。

相比于轿车,微车和SUV的销量占比提高是比较明显的现象,SUV占乘用车的比例自2006年以来就出现逐渐上行,在2009年以来的占比上升更加明显,这主要是由于SUV已经逐渐被个人消费者所接受,成为个性化汽车消费的代表;而微车的占比上升则直接来自于2009年年初实施的汽车下乡,微车销量占比提高也在2009年出现,财政部称2010年1季度全国已补贴下乡汽车57.7万辆,汽车下乡成为微车销售的主要需求来源。我们预期未来SUV占比上升的现象还将持续,拥有SUV新品的车厂能够更好的受益于这一趋势,而微车销量占比将有望运行在新的平台期上。

分不同车系来看, 月份自主品牌的乘用车销量占比出现下降,自主品牌占比下降的这一现象在轿车上更为明显,与之相对应的是德系和美系轿车的占比出现明显上升。这与我们的调研结果相一致,合资车厂的产能紧张程度甚于自主车厂,因此积压订单也更多,受到拐点转弱的影响也相对较小。

图表1不同车种占乘用车销量的比例占乘用车销量占比60%65%70%75%80%85%2005200620072008200920100%1%2% %4%5%轿车MPV(右轴)占乘用车销量占比10%15%20%25% 0% 5%200520062007200820092010 %4%5%6%7%8%9%交叉型SUV(右轴)数据来源:汽车工业协会自主品牌占比下降的这一现象在轿车上更为明显,与之相对应的是德系和美系轿车的占比出现明显上升图表2不同品牌车系销量的占比各类车系占乘用车销量比重0%10%20% 0%40%50%60%自主日系德系美系韩系法系1- 月 月各类车系占轿车销量比重0%5%10%15%20%25% 0% 5%

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